Sparkasse über Bitcoin: Vorsicht vor Pyramidensystemen und heißer Luft

Während immer mehr Menschen vor Spekulationen mit Bitcoin und einer möglichen Blase warnen, steigt das Interesse am Handel mit der Währung.

Die Sparkasse hat zwei Produkte eingeführt, mit denen Dänen in Bitcoins investieren können.

„Wir versuchen natürlich, uns an der Nachfrage der Verbraucher zu orientieren“, sagt Claus Nielsen, Trading Director der Sparkasse.

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Aus anderen Ecken der Finanzwelt wird den Kunden jedoch geraten, sich weit von den digitalen Währungen zu entfernen.

„Vermeiden Sie Bitcoin wie die Pest“, sagt Jack Bogle, der Gründer der Vanguard Group, einer der größten Vermögensverwaltungsfirmen der Welt, und der Chef der Investmentbank JP Morgan Chase, Jamie Dimon, hat gesagt, dass Leute, die Bitcoin kaufen, dumm sind.

Bei der Sparkasse verfolgt Claus Nielsen einen gemäßigteren Ansatz gegenüber der Kryptowährung.

„Viele der Leute, die auf CNBC oder Bloomberg TV sagen, dass Kryptowährungen heiße Luft oder eine Blase sind, wissen in der Regel nicht viel über sie. Ich sollte nicht in der Lage sein zu sagen, ob das richtig oder falsch ist. Aber man muss einfach sagen, dass Kryptowährungen etwas sind, das schon lange gehandelt wird, und es gibt eine Technologie dahinter, an der viele Menschen interessiert sind.“

Der Arbeitsplatz von Claus Nielsen hat seinen Kunden in diesem Jahr Zugang zu zwei neuen börsennotierten Produkten verschafft, mit denen sie in die Kryptowährungen Bitcoin und Ethereum investieren können.

Børsen unterhielt sich mit der Sparkasse darüber, warum sie Kryptoprodukte ins Regal stellt, obwohl ihnen die Warnungen vor Bitcoins um die Ohren fliegen.

Warum haben Sie sich entschieden, Ihren Kunden Investitionen in Kryptowährungen anzubieten?

„Wir wollen sicherstellen, dass unsere Anleger und unsere aktiven Händler den bestmöglichen Zugang zu verschiedenen Finanzinstrumenten haben, sowohl in den Bereichen Devisen, Aktien, Rohstoffe und Währungen. Kryptowährungen sind dort ein recht neues Gebiet.

Sie können sich mit verschränkten Händen zurücklehnen und sagen: „Das werden wir sicher nicht anbieten.“

Das ist so, als wenn man in ein Bekleidungsgeschäft geht und es dort immer nur Sommerkleidung gibt, und dann ist es Winter und es gibt keine Winterkleidung“, sagt Claus Nielsen.

Die Sparkasse bietet Exchange Traded Notes (ETN) auf die beiden Kryptowährungen Bitcoin und Ehtereum an.

Ein ETN ist ein Wertpapier, das den Wert von Währungen widerspiegelt.

„Das ist so, als wenn man in ein Bekleidungsgeschäft geht und es dort immer nur Sommerkleidung gibt, und dann ist es auch noch Winter und sie bieten keine Winterkleidung an.“
Claus Nielsen, Sparkasse

Die Sparkasse bietet Zugang zu ETNs, die an der schwedischen Börse gehandelt werden, und die Krypto-ETNs sind in Euro und schwedischen Kronen erhältlich. Es ist nicht möglich, die Kryptowährungen über diese ETNs zu hebeln oder zu verkaufen.

„Wir sehen, dass andere auf dem Markt Produkte mit Hebelwirkung und der Möglichkeit des Leerverkaufs anbieten, was für die Kunden ein ganz anderes Risiko bedeutet. Wir glauben nicht, dass der Markt dafür schon reif genug ist“, sagt Claus Nielsen.

Da Krypto-ETNs börsennotiert sind, können sie im Prinzip über jede dänische Bank gehandelt werden. Aber mehrere der größeren dänischen Banken, mit denen Børsen gesprochen hat, haben entweder keine Position zu Kryptowährungen oder sind skeptisch gegenüber Investitionen in Bitcoins und Ethereum.

Da es sich bei Bitcoins und Ethereum um digitale Währungen handelt, können sie z. B. durch den Umtausch von dänischen Kronen in Kryptowährungen an Online-Börsen erworben werden. Die digitalen Währungen werden dann in einer digitalen „Brieftasche“ gespeichert.

Warum sollte ich einen ETN bei Ihnen kaufen und nicht nur Bitcoins an einer Online-Börse?

„Es gibt mehr Sicherheit und es ist einfacher mit einem ETN. Wenn Sie bei einer Online-Börse kaufen, besteht das Risiko, dass Ihre Geldbörse gehackt wird oder das Unternehmen, das dahinter steht, Pleite geht. Das alles fehlt Ihnen hier ein wenig. Wir haben eine Banklizenz. Unser Produkt ist an der Nasdaq in Stockholm notiert und reguliert. Alle Formalitäten sind also erfüllt.

Ein gewisses Risiko besteht bei Bitcoin und Ethereum. Wenn die Währungen im Wert fallen, verlieren Sie natürlich, aber Sie haben keine Hebelwirkung. Schließlich besteht ein Risiko für die Anbieter des ETN (der Anbieter ist XBT Providers, ein Unternehmen, das Bitcoin und Ethereum verfolgt, Anm. d. Red.).

Aber ist es für die Anleger nicht nur ein zusätzlicher Kostenfaktor, einen ETN zu kaufen, anstatt Bitcoins an einer Online-Börse zu erwerben?

„Ja, das kann man so sagen. Wenn Sie jedoch an einer der Börsen kaufen, gibt es wahrscheinlich eine Differenz zwischen dem Geld- und dem Briefkurs (dem Preis des Verkäufers und dem des Käufers). Sie können leicht 2-3% mehr zahlen, um in das Produkt zu gelangen. Beim ETN zahlen Sie einen festen Betrag von 2,5 Prozent pro Jahr auf den Betrag, den Sie besitzen. Das ist in Ordnung.“

Während die Dänen jetzt über einen ETN in die Kryptowährung investieren können, steht in den USA ein noch größerer Durchbruch für Bitcoin bevor.

Die Chicago Mercantile Exchange, eine führende US-Börse, kündigte im Oktober an, dass sie als erste den Handel mit Bitcoin-Futures zulassen wird, wahrscheinlich im Dezember oder Januar.

Futures sind ein Wertpapier, bei dem sich Käufer und Verkäufer darauf einigen, zu einem späteren Zeitpunkt zu handeln. Futures bieten auch oft die Möglichkeit, Bitcoin zu shorten, d.h. darauf zu wetten, dass der Kurs fällt.

Die Nasdaq, zu der u. a. die Börsen in Kopenhagen und Stockholm gehören, wird Berichten zufolge im nächsten Jahr auch Bitcoin-Futures einführen. Bitcoin-Futures könnten bereits im zweiten Quartal 2018 eingeführt werden. Dies berichten das Wall Street Journal, Bloomberg und mehrere andere Finanzmedien.

Das bietet noch mehr Möglichkeiten, darauf zu spekulieren, ob Bitcoins steigen oder fallen.

Würden Sie den Handel mit Bitcoin-Futures in Betracht ziehen?

„Wir könnten uns möglicherweise dafür entscheiden, CME-Futures in unsere Produkte aufzunehmen. Wir haben jedoch noch keine endgültige Position dazu eingenommen, da wir die endgültige Genehmigung und Klärung einer Reihe von Fragen abwarten müssen. Gibt es eine eingebaute Hebelwirkung? Gibt es Leerverkaufsmöglichkeiten? Gibt es eine Obergrenze für den Betrag, den Sie investieren können? Das sind einige der Fragen, die wir zuerst beantworten müssen“, sagt Claus Nielsen.

Einer der dänischen Finanziers, der eine harte Linie gegenüber digitalen Währungen verfolgt, ist Eric Pedersen, CEO von Nordea Invest.

Er bezeichnet Kryptowährungen als ein Schneeballsystem, dem kein Wert zugrunde liegt.

„Wenn man zu denjenigen gehört, die von Anfang an dabei waren, verdient man eine Menge Geld. Aber wenn die Kurve einbricht – und das wird sie irgendwann -, dann gibt es keinen wirklichen Wert mehr.

Eric Pedersen vergleicht den Bitcoin-Hype mit der „Tulpenmanie“ im Holland des 17. Jahrhunderts, als Tulpenzwiebeln, die damals ganz neu auf dem holländischen Markt waren, zu so hohen Preisen gehandelt wurden, dass eine Blase entstand. Nach kurzer Zeit platzte die Blase.

„Das ist nichts, was ich jemandem empfehlen würde. Ich weiß, dass viele denken, die Banken seien dagegen, weil sie ihre eigenen Leute schützen wollen. Das ist also nicht der Grundsatz, den ich vertrete, wenn ich dies sage. Dasselbe sage ich zu meinem Sohn, wenn er nach Hause kommt und sagt: „Mein Freund hat vor einem Jahr Bitcoin gekauft und jetzt hat er viel verdient.“ Ja, er hatte Glück. Das heißt aber nicht, dass man heute etwas kaufen sollte, weil man morgen vielleicht nichts mehr hat“, sagt Eric Pedersen.

Claus Nielsen von der Sparkasse weist darauf hin, dass Bitcoins doch keine Eintagsfliege sind, sondern bereits seit 2010 gehandelt werden.

Darüber hinaus ist er der Meinung, dass es nicht ganz richtig ist, dass Kryptowährungen überhaupt keinen Wert haben.

Bitcoins und Ethereum basieren auf der Blockchain-Technologie, die u. a. von Logistikunternehmen und Banken genutzt wird.

„Schließlich ist das die Technologie, in die man sein Vertrauen setzt, wenn man in eine Kryptowährung investiert. Ich denke, man muss vorsichtig sein, um nicht zu sagen, dass es sich um Schneeballsysteme und heiße Luft handelt“, sagt Claus Nielsen.

Aber gehen Anleger nicht ein großes Risiko ein, wenn sie in ein Krypto-ETN investieren, weil Kryptowährungen so volatil sind?

„Natürlich kann ich Ihnen folgen. Aber man darf auch nicht vergessen, dass wir in unserem Beruf sehr stark auf die Risiken hinweisen müssen, wenn man ein Produkt in der Bank verwenden will. Es gibt eine Eignungsprüfung, bei der Sie unterschreiben oder anklicken müssen, dass Sie die damit verbundenen Risiken verstehen.

Wir erfüllen alle rechtlichen und regulatorischen Anforderungen.

Was die Leute über eine Aktie, einen Rohstoff oder eine Kryptowährung denken und hören, können wir nicht wirklich beurteilen.

Ich denke, es ist wichtig, dass wir als Plattform die richtigen Produkte anbieten können. Mit ETNs haben wir einen konservativen Ansatz für den Kryptomarkt und die meisten Banken bieten tatsächlich Zugang zu diesen Produkten.“

Beim dänischen Aktionärsverband gibt es laut Direktor Leonhardt Pihl eine „gesunde Skepsis“ gegenüber Investitionen in Kryptowährungen.

„Es fällt uns sehr schwer, den gesamten Investitionsfall und den zugrunde liegenden Vermögenswert zu durchschauen. Das ist nichts, was wir unseren Mitgliedern in irgendeiner Weise empfehlen“.

Was halten Sie konkret von dem unter anderem von der Sparkasse angebotenen ETN?

„Wenn Sie einen unstillbaren Drang haben, in Kryptowährungen zu investieren, gibt es einige Vorteile, dies über einen ETN zu tun. Hier ist die Sparkasse der Anbieter der Note und kümmert sich um den Basiswert. Das bietet eine gewisse Sicherheit, aber es ist mir wichtig, im gleichen Satz zu sagen, dass es uns sehr schwer fällt, den Investitionsfall an sich zu durchschauen, und wir ihn unseren Mitgliedern nicht wirklich empfehlen können.“

Claus Nielsen bestreitet nicht, dass Bitcoin eine Blase sein kann. Das bedeutet aber nicht, dass es völlig irrelevant ist, in sie zu investieren.

„Wenn ich an die Zeit um das Jahr 2000 zurückdenke, erinnere ich mich, dass ich jeden Morgen, wenn ich ins Büro kam, eine IT-Aktie sah, deren Wert sich verdoppelt hatte. Sie wuchs und wuchs und wuchs. Es war eine Blase. Auch hier könnte es eine Blase geben. Aber nur weil es damals eine IT-Blase gab, heißt das nicht, dass Sie keine IT-Aktien auf Ihrer Plattform anbieten sollten.

Blasen werden Sie immer wieder erleben. Das gilt auch für den Immobilienmarkt. Aber Sie können trotzdem eine Immobilie kaufen.

Letztendlich entscheidet der Käufer, ob er den Preis des Basiswerts bezahlen will.